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工业气体行业周报:零售气价增速放缓持续看好工业气体行业国产替
作者:admin      发布时间:2022-05-13

  本周零售气体价格维持两位数增长,我们测算综合气价为1041元/吨,同比增长14%,环比下降2%。其中液态氧气单价为1080元/吨,同比增长18%,环比下降5%;液态氮气单价为771元/吨,同比增长30%,环比增长2%;液态氩气单价为1501元/吨,同比下降2%,环比下降1%。

  1)液氧及液氮:钢铁等下游行业的需求趋稳,对应液氧的需求有所下滑。当前北方地区、华中及华南地区需求偏弱,我们预计短期内市场需求维持低位震荡走势。受液氧价格承压影响,预计液氮价格后续涨幅有望收窄。

  2)液氩:受光伏企业需求下滑影响,液氩价格回落幅度最大,本周首次出现同比下滑。我们预计第四季度随着光伏产业景气度回升、去年同期基数相对不高,www.49936.com液氩价格增速有望有所恢复。

  1)中国工业气体行业1500亿元市场,复合增速8%,有望诞生大市值公司。

  2)海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为近10000亿元、5200亿元和4200亿元,对应2021年的平均PE约为30倍。

  3)国内空分气体市场集中度相对偏低,CR4约50%,而海外达70%。同时跨国公司国内份额约40-50%,近几年本土企业新签项目市场占有率大幅提升。

  重点看好工业气体行业龙头杭氧股份、国内二氧化碳龙头凯美特气,重点关注华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体等电子特气公司。

  1°气体业务增长幅度及持续性有望超市场预期。2020年新签气体项目规模达28万方,创历史新高。预计2021年全年新签气体规模有望达到50万方,新增市场的市占率有望继续超50%。我们预计公司2025年现场制气业务的产销量有望达300万方,收入达150亿元,收入复合增速达30%。www.58649c.com

  2°设备业务市场预期过于悲观,周期性有望大幅减弱。公司目前设备在手订单饱满,1-4月新签订单预计超30亿元,碳中和等政策会影响下游行业的投产节奏,但长期需求仍在,有利于市场份额向头部企业集中。此外,公司积极拓展海外业务,预计“十四五”期间海外订单占比有望达30%以上。

  1)钢铁冶炼、化工、光伏等行业需求不及预期;2)行业竞争加剧的风险;3)零售气体的价格大幅波动风险。